Mesdames, Messieurs,
Suite à l’annonce par S&P d’une mise sous revue de la notation de crédit du groupe vendredi dernier, nous avons reçu un certain nombre de questions de la part des investisseurs et nous aimerions profiter de cette conférence téléphonique pour y répondre d’une manière transparente et efficace.
Cette communication répondra à 11 questions que nous avons reçues et qui nous semblent particulièrement pertinentes.
Il n’y aura pas de session de questions & réponses par la suite.
La première question est la suivante :
1) Qu’est-ce qu’ un « Credit Watch Negative » (mise sous revue négative) ?
- Un « Credit Watch » est un processus formel de mise sous revue de la notation de crédit, dont l’objectif est d’aboutir à une conclusion dans un délai de 90 jours.
- Au cours de ce processus, Casino travaillera activement aux côtés de S&P, comme il l’a toujours fait, afin de discuter en toute transparence de la stratégie du Groupe, de sa confiance en ses perspectives commerciales et en son plan de désendettement.
- A l’issue de la période de mise sous revue, notre notation de crédit pourra être soit maintenue, soit abaissée.
- A ce stade, la notation de crédit de Casino chez S&P est inchangée à BBB-.
La deuxième question est la suivante :
2) D’après vous, quels ont été les éléments déclencheurs du « Credit Watch » ?
- D’après nous, le Credit Watch a été déclenché par les développements récents suivants, qui pourraient avoir un impact sur le profil de crédit de Casino :
- La mise sous revue par S&P a eu lieu après la publication de notre chiffre d’affaires du T4 2015, dans un contexte de préoccupations croissantes sur la situation macroéconomique des pays émergents et la récession au Brésil
- Casino a également annoncé la semaine dernière le lancement d’un processus de cession pour ses activités en Thaïlande après avoir reçu des marques d’intérêts fortes
- Indépendamment de la volatilité des marchés à court terme, la notation de crédit d’une société revue par S&P repose généralement sur l’examen du profil de risque opérationnel (« Business Risk Profile ») et financier (« Financial Risk Profile »), qui dépendent de la stratégie et des tendances financières à long terme.
La troisième question est la suivante :
3) Partagez-vous les préoccupations de S&P quant à la situation du Brésil ?
- Pour mémoire, S&P a dégradé la notation de crédit souveraine du Brésil à “sub-Investment Grade” le 9 septembre 2015.
- Comme nous l’avons souligné lors de la publication récente de notre chiffre d’affaires du T4 2015, nos opérations au Brésil continuent à bien performer en distribution alimentaire, avec notamment un gain de parts de marché pour le commerce de gros (« cash and carry »), les supermarchés et les commerces de proximité ; nous sommes confiants en la capacité de GPA à délivrer une bonne performance en 2016.
- Pour les activités non-alimentaires, notre chiffre d’affaires a baissé dans un contexte de détérioration des achats de biens durables par les ménages brésiliens. Néanmoins, nous avons réussi à limiter la baisse du chiffre d’affaires de Via Viarejo au T4 2015 par rapport aux trimestres précédents, grâce à des plans d’actions permettant de garantir un meilleur positionnement prix, particulièrement via la mise en place de promotions plus efficaces.
- Tout comme en 2015, notre priorité pour 2016 est de maintenir un cashflow opérationnel positif pour toutes nos activités brésiliennes.
Un service de réécoute est disponible 2h après le call au numéro suivant : +33 1 72 00 15 00 suivi du code pin : 298677#